l電子產(chǎn)品之母。PCB提供電子產(chǎn)品之間的互聯(lián)和信號傳輸。PCB的制造品質(zhì)不僅直接影響電子產(chǎn)品的可靠性，而且影響芯片與芯片之間信號傳輸?shù)耐暾?，其產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平可在一定程度上反映一個(gè)國家或地區(qū)電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度與技術(shù)水平。

lPCB向著“輕、薄、短、小”發(fā)展。技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)智能手機(jī)等3C電子設(shè)備持續(xù)朝輕薄化、小型化、行動(dòng)化方向發(fā)展，為實(shí)現(xiàn)更少空間、更快速度、更高性能的目標(biāo)，其對印制電路板PCB的“輕、薄、短、小”要求不斷提高。特別是隨著手機(jī)等智能電子終端功能的不斷增多，I/O數(shù)也隨之越來越多，必須進(jìn)一步縮小線寬線距。

l多層板占據(jù)全球主導(dǎo)地位，高端板市場份額日趨提升。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，當(dāng)前PCB市場中多層板仍占主流地位。隨著電子電路行業(yè)技術(shù)的迅速發(fā)展，元器件的集成功能日益廣泛，電子產(chǎn)品對PCB的高密度化要求更為突出，高多層板、柔性板、HDI板和封裝基板等高端PCB產(chǎn)品逐漸占據(jù)市場主導(dǎo)地位。

l中國大陸PCB市場占據(jù)全球一半份額，增速遠(yuǎn)高于世界平均水平。2008年至2018年，中國大陸PCB行業(yè)產(chǎn)值從150.37億美元增至326.00億美元，年復(fù)合增長率高達(dá)8.05%，遠(yuǎn)超全球整體增長速度2.77%。在全球PCB產(chǎn)業(yè)向我國轉(zhuǎn)移的大背景下，2009年后中國大陸PCB產(chǎn)業(yè)整體保持快速增長趨勢。2008年至2017年，美洲、歐洲和日本PCB產(chǎn)值在全球的占比不斷下降。與此同時(shí)，中國大陸PCB產(chǎn)值全球占有率則不斷攀升，進(jìn)一步增加至2017年的50.53%。全球PCB行業(yè)產(chǎn)能（尤其是高多層板、撓性板、封裝基板等高技術(shù)含量PCB）進(jìn)一步向中國大陸等亞洲地區(qū)集中。

l境外企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位，內(nèi)資龍頭企業(yè)發(fā)力高端市場。目前，全球前20大PCB廠商主要為總部位于境外的企業(yè)。中國大陸PCB市場巨大的發(fā)展空間吸引了大量國際企業(yè)進(jìn)入，絕大部分世界知名PCB生產(chǎn)企業(yè)均已在我國建立了生產(chǎn)基地，并積極擴(kuò)張。根據(jù)《看2017年世界頂級PCB制造商排行榜》分析指出，2017年全球PCB市場中國臺企、日本企業(yè)、韓國企業(yè)及中國大陸企業(yè)市場占有率分別為33.3%、21.6%、13.2%及21.3%。中國大陸PCB企業(yè)進(jìn)入全球前20，只有東山精密和建滔集團(tuán)。

lPCB總體增速跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)，5G和汽車電子將成增長新主力。由于PCB產(chǎn)品的下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，其周期性受單一行業(yè)影響小，主要隨宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)以及電子信息產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展?fàn)顩r而變化。2014年，4G網(wǎng)絡(luò)的推廣和普及使得我國通信設(shè)施投資再次迎來井噴式增長。我們認(rèn)為5G的建設(shè)將提升打開市場空間，帶來PCB的大幅需求?！犊撇┻_(dá)首次公開發(fā)行A股股票招股說明書》援引中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心的數(shù)據(jù)，汽車技術(shù)70%左右的創(chuàng)新源自于汽車電子，汽車電子技術(shù)的應(yīng)用程度已經(jīng)成為衡量整車水平的主要標(biāo)志。我們認(rèn)為全球汽車電子市場在未來幾年將保持較高的增速，向不同車型滲透將提升PCB的需求。

l風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)；下游行業(yè)市場需求變化較快的風(fēng)險(xiǎn)；環(huán)保政策變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。