汽車電子的普及將促使汽車PCB(印刷電路板)量價齊升。近年汽車電氣化、電子化趨勢明顯，而PCB在汽車電子系統(tǒng)中幾乎無處不在。
▌新能源車及智能駕駛組件將大幅提升汽車PCB價值
近年汽車電氣化、電子化的趨勢越發(fā)明顯。作為電子產(chǎn)品的骨架，PCB制造在汽車供應鏈中的重要性也與日俱增。相對于傳統(tǒng)燃油車，新能源車增加的充電、儲能、配電和電壓轉換設備，將給PCB帶來大量新的應用場景。
同時，盡管L4以上的自動駕駛在短時間內(nèi)無法量產(chǎn)，多種智能駕駛組件的逐漸滲透將給高端高頻PCB在汽車上的應用帶來快速的發(fā)展機會。
PCB應用大戶:新能源車
根據(jù)我們的測算，僅在動力總成及傳動領域，電動車上PCB的單車價值量就高達800元左右，是傳統(tǒng)車該領域PCB價值的20倍。
電動車新增的需求主要來自于動力總成相關設備—車載充電機、電池管理系統(tǒng)(BMS)、電壓轉換系統(tǒng)(DC-DC、逆變器等)以及其他高壓、低壓器件。
新能源汽車所包含的大量高壓、大功率器件，如IGBT、MOSFET等對散熱都有較高要求，使得PCB的布置不能太密，進一步加大了新能源車PCB的用量。
每輛新能源車上，僅上述幾種設備所需的PCB板合計就達到0.8平方米左右。
而一輛電子化程度中等的燃油車全車所需要的PCB合計僅為0.43平方米左右。在傳統(tǒng)燃油車的內(nèi)燃機以及傳統(tǒng)系統(tǒng)中，PCB的用量很少，合計僅為0.04平方米左右。
汽車毫米波雷達是高端PCB推廣的重要推手
智能駕駛器件中，毫米波雷達必須使用高頻PCB制造。而高頻PCB的單價是普通PCB的數(shù)倍，單車毫米波雷達PCB價值量可達百元。
汽車毫米波雷達主要采用24GHz和77~79GHz兩個頻段，頻率遠高于一般電路的使用場景。
高頻電路的特性決定了從高頻PCB的關鍵原材料——覆銅板到PCB的制造環(huán)節(jié)的要求都遠高于一般PCB:
高頻電路的傳輸易損耗性決定了PCB覆銅板必須使用PTFE等特殊基材。
高頻覆銅板的難加工性決定了高頻PCB的加工環(huán)節(jié)附加值高。
國內(nèi)毫米波雷達的應用持續(xù)高增長，2018年同比增長約54%。根據(jù)佐思產(chǎn)業(yè)研究的測算，2018年國內(nèi)毫米波雷達出貨量達到了358萬顆。
一般裝備了ADAS功能的車輛需要2-7顆毫米波雷達，因此2018年毫米波雷達的國內(nèi)產(chǎn)量約等價于裝備了72萬輛車，滲透率在3%左右。
其中，國內(nèi)77GHz毫米波雷達在2018年的出貨量首次超過24GHz，成為主流。而77GHz由于其頻率更高的原因，對PCB的要求更高。
汽車PCB將量價齊升，遠超行業(yè)增速
根據(jù)我們的測算，裝配了毫米波雷達和中控大屏的新能源車單車PCB用量將達到1.24平方米，價值1281元，是未裝備以上配置的傳統(tǒng)燃油車的3.6倍。
PCB單車價值量提升的主要推動力包括:
新能源汽車的普及
智能駕駛設備，尤其是毫米波雷達的應用
人機交互系統(tǒng)的完善
在新能源車推動下，汽車PCB市場將迎來長期穩(wěn)定增長。
中國新能源乘用車的產(chǎn)銷量在未來數(shù)年內(nèi)仍將保持快速增長，預計2018-2025年CAGR將為40%左右。國內(nèi)新能源乘用車2018年銷量突破100萬輛，預計到2020年將突破250萬輛，到2025年接近1200萬輛，市占率超過40%。
毫米波雷達是實現(xiàn)智能駕駛，以至自動駕駛目標的重要傳感設備，與其他傳感器相比優(yōu)勢明顯。
毫米波雷達的成本遠低于激光雷達，而其量程和對環(huán)境的適配性能遠好于攝像頭。
盡管2018年國內(nèi)毫米波雷達的滲透率僅為3%，這一比例在未來數(shù)年間將快速上升。我們預計到2025年將達到34%。
除以上幾點之外，汽車產(chǎn)品所需面臨的復雜多變的使用環(huán)境也使得汽車PCB對性能、可靠性的要求遠高于一般消費電子所用PCB產(chǎn)品。
較高的要求使得汽車PCB對生產(chǎn)良率的要求高于一般PCB。同時汽車PCB對鉆孔、蝕刻等工藝環(huán)節(jié)的要求都較高，加上設計、試驗驗證的附加值，產(chǎn)品單價高于一般PCB。
我們預測汽車PCB的單車平均價值將從2018年的464元上升到2025年的850元，期間CAGR為9%。
按國內(nèi)乘用車總銷量長期CAGR=2%，新能源車2018-2025年同比增速從60%逐漸縮小到30%，保守估計國內(nèi)汽車PCB市場將從2018年的109億元上升到2025年的241億元，期間CAGR為12%。
考慮到國內(nèi)PCB廠商很多產(chǎn)品實際是匹配在海外銷售的車輛，實際國內(nèi)汽車PCB市場增速還將更快。